安徽研究出台新政：加速并购重组 布局产业新周期

2024年就要收官的时刻，A股市场似乎正迎来一轮并购重组热潮。最近一段时间，频现上市公司更新披露并购重组进展情况。

　　今年以来，从中央到地方，并购重组政策出台提速。新“国九条”明确要加大并购重组改革力度；“科创板八条”“并购六条”陆续发布，进一步激活了并购重组市场。

　　上市公司数量居全国第7位的安徽省，是国内创业投资和资本市场发展渐趋活跃的一支“新锐”力量。

　　支持企业开展并购重组，是抢抓产业发展新周期、资本市场新机遇的重大举措。11月底召开的安徽省政府第55次常务会议上，审议《安徽省支持企业开展并购重组的指导意见》《安徽省支持企业开展并购重组若干政策》等，明确提出“要立足安徽产业实际，分类施策、分业推进并购重组”。

　　当下市场的并购热，短期的直接诱因当然是IPO的阶段性放缓。据清科研究中心统计，2024年前三季度风险投资/私募基金支持的IPO共87家企业，背后涉及438家机构，有IPO的机构数同比下滑47.5%，这期间收获4个及以上IPO的机构共10家，仅为去年同期的约两成。

　　当一级市场走到了十字路口，并购已然成为风险投资/私募基金退出的一条现实路径。

　　但除阶段性因素“触发”之外，正如很多券商研报中所指出的那样，一个并购重组“大时代”似乎也正在到来。

　　随着科创成为发展的一大主要驱动引擎，活跃的创业投资市场对于发展的支撑作用将越来越凸显。纵观国内外，畅通创业投资募投管退通道，IPO虽然起着创投市场“稳定锚”“风向标”的作用，但并购重组一直是至关重要的退出渠道之一。

　　活跃的并购市场，既是创投市场活力的支撑，也是活力的源泉。

　　这背后的一个大逻辑是产业资本更懂产业，出于产业升级需求来“置换”创投资本，在产业端促进产业垂直整合升级、企业竞争力提升、产业链扩展延伸，在资本端促进资本升值，加速创投资本循环，进而更大范围反哺创新创业活动。

　　产业端和资本端生生不息螺旋向上，正在不断为“以科技创新引领新质生产力发展”夯实支撑。

　　市场热情“点燃”

　　11月26日，阳光电源发布公告称，截至当天，控股子公司阳光新能源已收购合肥泰禾智能的1877万股股份，占后者股份总数的10.24%。

　　同日，泰禾智能也就上述事项发布公告，并称“在各方按照《股份转让协议》完成公司董事会改组后，阳光新能源将成为公司控股股东，曹仁贤先生将成为公司实际控制人”。

　　关于此次收购，阳光电源表示，将充分发挥泰禾智能在光谱检测、智能算法和工业机器人自动化等方面技术优势，助力公司进一步提高生产效率、产品良率和自动化智能化水平。同时，利用公司在新能源产业链的地位和全球化市场布局优势，为泰禾智能做大做强新能源业务赋能，助力其开拓海外市场。

　　并购重组正在开启“加速度”。

　　据证监会官网发布，证监会主席吴清于11月19日在国际金融领袖投资峰会上表示，今年以来，全市场并购重组约3000起，9月份“并购六条”发布以来，已有260多家上市公司披露资产重组事项，新兴产业成为并购重点领域。

　　数据显示，今年以来，资本市场并购重组进入活跃期，A股上市公司并购案例数量同比大幅增长超过80%。其中，不乏皖企身影。

　　10月以来，安徽多家上市公司发布收购控制权及并购重组筹划公告。

　　11月25日，富乐德就收购间接控股股东FERROTEC集团下属资产——江苏富乐华半导体科技股份有限公司100%股权一事发布收购草案，公司拟以发行股份、可转换公司债券的形式购买资产并募集配套资金，交易对价65.5亿元，增值率115.71%。

　　与此同时，安徽的国资国企也成并购重组市场的活跃力量。

　　主营半导体集成电路封测设备研发、设计、制造和销售的文一科技，10月15日发布公告，拟通过“协议转让＋委托表决权”方式向合肥市创新投转让股份。本次交易完成后，合肥创新投将直接持有文一科技17.04%股份，可支配文一科技22.14%的表决权，成为文一科技的控股股东，合肥产投将取得上市公司间接控制权，合肥市国资委将成为实际控制人。

　　11月18日晚间，宝利国际发布公告，公司控股股东、实际控制人周德洪及其一致行动人周秀凤，与池州投科签署了《股份转让协议》。宝利国际为江苏省上市公司，主营专业沥青产品的生产销售，本次交易标的股份的转让价格总计约7.49亿元。交易完成后，池州投科将拥有宝利国际22.57%股份的表决权，成为其控股股东，池州市国资委将成为公司实际控制人。

　　政策“暖风”劲吹

　　并购重组市场的持续升温离不开政策护航。

　　今年以来，监管层持续出台政策，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组等方式开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。

　　今年4月，新“国九条”明确，加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场；6月，“科创板八条”提出，更大力度支持并购重组；9月24日，“并购六条”进一步对并购重组进行松绑。

　　随着“并购六条”的发布，各地纷纷“抢跑”。

　　安徽省政府第55次常务会议指出，要尊重市场规律，坚持市场主导，适应市场需求，在充分发挥市场机制作用、尊重企业意愿前提下，政府全力做好服务，帮助企业解决信息对称、审批办理、投融资、跨境并购等方面面临的难题，支持有条件的企业开展多元化并购重组，提高并购重组对接效率和成功率。

　　“以高质量并购重组助力企业培育发展新质生产力”“上市公司并购重组专题培训会”“并购基金座谈会”……近两个月来，安徽先后举办了多场专题培训会，深入解读并购重组最新政策。

　　支持企业开展并购重组，有利于要素资源优化配置、优质企业成长壮大，更好构建现代化产业体系。

　　具体怎么干？安徽明确将围绕战略性新兴产业、传统优势产业、现代服务业等重点产业，以并购重组推动产业加速融合，加快建设具有国际竞争力的先进制造业集群；引导社会资本参与，大力发展参股型并购基金，前瞻布局控股型并购基金，支持链主企业、上市公司发起参与并购重组基金设立，鼓励长期资本、耐心资本参与设立并购重组基金；优化服务生态，引育头部中介机构，提升中介执业质量，为并购重组提供市场化、法治化、专业化服务。

　　芜湖已经迈出探索步伐。

　　前不久，在2024年芜湖私募股权投资大会上，芜湖启动产业并购投资联盟。

　　据悉，目前芜湖成立了并购重组工作专班，研究制定并购重组的总体方案和各个产业并购子方案，推动金融机构、行业协会提供并购咨询顾问服务，提供并购政策，优化并购服务体系；支持大力发展撮合型、融资型并购基金，前瞻性布局控股型并购基金，积极探索“控股收购标的—运营提升—转让退出”的商业模式，支持建立健全并购贷款、夹层融资、高收益债等并购融资支持业态。

　　“硬科技”并购活跃

　　监管部门暖风频吹，为上市公司提供并购重组的便利和支持。

　　与此同时，上市公司基于对资源优化配置和产业升级的内在需求，也在积极通过并购重组寻找第二增长曲线。

　　政策利好只是助推剂，不是“发动机”。企业自身的发展需求，是最重要的并购内驱力。

　　从全球资本市场来看，上市公司特别是链主企业通过并购重组实现规模化发展，做大做强是大势所趋。

　　记者梳理发现，安徽“硬科技”企业并购活跃。

　　11月28日，安徽合力晚间公告，公司决定以现金收购安徽和安机电持有的安徽好运机械有限公司65.15%股权、安徽安鑫货叉有限公司51%股权，交易价分别为1.6亿元、3685.4万元，合计1.97亿元。此次交易实施将有效减少公司日常关联交易，通过加快实施专业化重组整合，进一步提升公司核心竞争力。

　　日前，国风新材因筹划发行股份购买资产事项临时停牌，宣布正在筹划以发行股份及支付现金方式购买太湖金张科技股份有限公司的控股权。

　　这些案例只是A股市场“硬科技”企业并购活跃的一个缩影。“并购六条”的出台，将进一步鼓励上市公司通过并购重组向战略性新兴产业和未来产业转型升级，引导资源要素向新质生产力方向集聚。在政策支持下，“硬科技”企业并购近段时间较为活跃。

　　国泰君安研报显示，上市公司并购重组主要聚焦“硬科技”和产业链上下游整合。加强产业链上下游整合，服务“硬科技”创新发展，这是资本市场推进并购重组的内在逻辑。

　　此外，并购重组作为企业外延式发展的重要方式，能够促进企业快速拓宽产业维度、打通产业上下游，优化产业链一体化水平，充分发挥产业协同效应。

　　安徽证监局主要负责人表示，将紧紧围绕服务安徽产业整合提升，支持上市公司积极开展并购重组，培育做大龙头企业；紧紧围绕并购生态规律，建立健全安徽并购金融业态和服务生态；紧紧围绕行业机构功能发挥，引导支持辖区证券基金机构积极加大对并购业务的战略投入。

　　记者 何珂